景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper表示,市场目前反映的是一个相对乐观的宏观情境。随着市场因应利率前景的变化,包括在此过程中出现的任何利好或利淡数据作出反应,预计短期之内市场会出现波动。就现阶段而言,相比确切的降息次数,减息的时机更加重要,尤其是在市场情绪仍然十分波动的情况下。此外,目前亦存一个重大风险,即部分市场过於乐观,潜在问题尚未完全反映出来。监於未来各个经济体的增长及通胀步伐可能不一,相信经济分化将成为2024年余下时间里的核心主题。
在基本情境中,需求方面的弹性已推迟主要西方经济体的抗通胀进程,尤其是美国。今年下半年,预计大多数经济体的通胀仍将持续下降,而除美国以外的已发展市场经济体的通胀回落速度将更快,但预期下行路径仅会引起小幅减息。
随着西方已发展经济体的供需因素渐趋一致,在主要央行小幅减息的推动下,通胀预计将继续回落至央行目标水平,并逐步回到趋势增长水平。抗通胀进程的速度可能远低於早前预期,导致全球经济因限制性货币政策而处於疲软状态,进而形成低於趋势但仍具弹性的增长。
截至目前,美国经济受货币政策收紧的影响较小。然而,美国宏观数据接连意外上行後,相关增长似乎正显示放缓迹象。受限制性货币政策的影响,年内余下时间里美国的经济增长率或略低於趋势水平。与此同时,年底以前通胀有可能继续颠簸地下行,通胀稳定在目标水平以上的情况应会限制货币政策放宽的程度及步伐。基本情境预期联储局将於年内减息两次,并可能从第三季度开始。(sl/k)
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