野村发表研究报告指，百度(BIDU.US) (09888.HK) -0.050 (-0.059%) 沽空 $1.38亿; 比率 46.702% 次季核心业务收入按年下降2%，大致符合预期；非GAAP经营溢利按年降37.4%至44亿元人民币，高於预期；经营溢利率按年收缩9.5个百分点至16.7%，主要是由於广告业务疲弱。按业务划分，百度核心的在线营销收入按年降15%；百度的云业务收入增27%，大致符合预期，但增长较首季42%有所放缓。
该行表示，由於搜索结果中包含更多AI产生的内容，这或蚕食搜索广告的存量，加上AI搜索领域竞争加剧，可能会影响百度的整体搜索量，因此预计公司的搜寻广告将在第三季及第四季分别按年减少22%及16%。
该行指出，AI对百度来说既是挑战亦是机遇，因为百度是中国互联网领域中唯一一间几乎全部现金流都依赖搜索广告的公司，而传统的搜索商业模式正被AI搜索所影响，惟AI搜索仍没有成熟的盈利模式。该行下调百度今明两年核心经营溢利18%和21%，维持「中性」评级，但将目标价由93美元下调至91美元。(sl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-22 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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