花旗发表研究报告指出,当前风险规避环境对加密货币领域依然严峻,而美国参议院的市场结构法案也遇到许多阻碍,但仍对法案通过持乐观态度;惟目前认为,尽管前期工作取得了重要进展,参议院银行委员会的谈判仍可能将法案的颁布推迟到2026年后。
花旗根据近期加密货币价格水平与市场活动进行市价调整,普遍下调对Coinbase(COIN.US) 的净收入及EBITDA预期。结合其「Slide Ruler DCF」估值方法后,将目标价从505美元下调至400美元;维持「买入/高风险」评级,视Coinbase为行业领导者及加密货币改革的主要受益者;又认为法案的进展是恢复该股动能的关键催化剂。
花旗更新Coinbase在2025年末季模型,将净收入预测下调约10%至16.9亿美元;EBITDA利润率假设下调约300个基点,导致第四季度EBITDA预期为6.29亿美元。
考虑到其持有的23亿美元加密资产市值下跌及COIN对Circle Internet Group(CRCL.US) 的股权投资,花旗目前预测末季GAAP每股亏损为2.64美元,包含股权激励费用的调整后每股盈利为1.16美元(不含股权激励费用则为1.77美元)。将2026财年净收入预期下调3%,仍反映9%的年增率(较市场共识低约1%)及约40%的EBITDA利润率。(hc/u)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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