隨著人工智慧競賽進入白熱化階段，全球科技巨頭正以前所未有的速度在基礎建設上「燒錢」。根據最新財測數據顯示，亞馬遜 (AMZN.US) 、Google 母公司 Alphabet(GOOGL.US) 、微軟 (MSFT.US) 與 Meta(META.US) 這四大雲端巨頭，2026 年的資本支出總額預計將歷史性地高達近 6600 億美元。
然而，這場史無前例的軍備競賽並未贏得資本市場的掌聲，反而引發了華爾街對「AI 泡沫」的集體焦慮。
從「輕資產」轉向「重工業」
過去，矽谷巨頭以高毛利、輕資產的軟體業務著稱，但 AI 時代的來臨正強迫它們撞向「重工業牆」。為了支撐算力，巨頭們不僅在堆疊數據中心，更在比拼能源供給。
據報導，一座 1GW 規模的數據中心，其全年電耗相當於一座 300 萬人城市的總用電量。這使得這些軟體巨頭正逐漸演變成類似公用事業的「數位發電廠」，必須自行組建電力網路，甚至在全球範圍內搶購燃氣輪機與光伏設備。
燒錢換不回股價：亞馬遜慘遭「八連跌」
儘管業績依然強勁，但投資人對高額支出的容忍度已降至冰點。亞馬遜計畫在 2026 年投入約 2,000 億美元資本支出，此舉導致其股價近期慘遭「八連跌」，進入技術性熊市。分析師預估，亞馬遜 2026 年的自由現金流可能因龐大開支而轉為負值，資金缺口或高達 280 億美元。
Alphabet 也面臨類似困境，其 2026 年開支上限預計達 1,850 億美元，為了給擴張輸血，甚至計畫發行罕見的「百年期債券」重返債市籌資。微軟則因雲端部門成長放緩及鉅額支出，在季報公布後股價重挫超過 11%。統計顯示，僅過去一週，亞馬遜、Google 與微軟的合計市值就蒸發了約 9,000 億美元。
Meta 成唯一例外：真金白銀的回報才是王道
在哀鴻遍野的科技股中，Meta 成為唯一的倖存者。Meta 股價在財報後逆勢上漲，主因是其 AI 技術已實質提升了廣告精準度與營收，向市場證明了投資回報 (ROI)。
相較之下，微軟雖然手握高達 6,250 億美元的剩餘履約訂單 (RPO)，但其中約 45% 來自 OpenAI，這讓市場擔憂過度依賴單一客戶的系統性風險。
上游硬體商率先收割
雖然雲端巨頭在財務壓力下掙扎，但處於供應鏈上游的晶片商如輝達 (NVDA.US) 、博通 (AVGO.US) 則直接受益於這波採購潮，股價表現強勁。
華爾街目前的態度十分明確：「不怕燒錢，怕的是看不到收回的可能性」。AI 產業已進入一個更殘酷的階段，資本不再為「潛力」無上限買單。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網