中東衝突升溫正重新塑造全球金融市場格局。原本符合美國總統川普政策方向的市場趨勢——油價下跌、長天期美債殖利率走低以及美元走弱——如今正出現反轉。隨著美國與以色列對伊朗發動空襲、伊朗隨後反擊，能源市場震盪加劇，油價上漲推升通膨疑慮，也讓聯準會 (Fed) 降息前景變得更加複雜。
市場原本預期較低的能源價格與較低利率有助支撐經濟與投資，但中東戰事爆發後，原油價格迅速攀升，帶動市場對通膨回升的擔憂。與此同時，美國公債殖利率也同步上升，與川普政府希望壓低長天期借貸成本的政策方向形成反差。
美元則重新展現避險貨幣角色，在全球市場不確定性升高之際對多數主要貨幣走強。若美元持續升值，將削弱美國出口競爭力，並可能衝擊川普政府試圖推動製造業回流的政策目標。
油價、殖利率與美元同步走高 市場環境出現逆轉
在中東局勢升溫的背景下，能源價格成為市場焦點。油價本周大幅上漲，加劇投資人對通膨再度升溫的擔憂，進而影響利率市場預期。
油價上升往往意味著通膨壓力增加，這讓聯準會在決定是否進一步降息時面臨更大挑戰。近期市場對今年降息的預期已出現降溫跡象。
與此同時，美國 10 年期公債殖利率也大幅上升，與川普政府希望壓低長期利率以降低企業與房貸借貸成本的目標形成對比。10 年期公債利率是企業貸款與房貸利率的重要參考指標，其上升通常會提高整體融資成本。
美元方面，避險需求升溫使美元重新受到追捧。本周彭博美元現貨指數上漲逾 1%，對多數主要貨幣走強。此前川普曾表示樂見美元走弱，以促進出口與製造業競爭力，但如今市場走勢卻出現相反變化。
市場擔憂重演 2022 年能源與通膨衝擊
部分投資人開始回想 2022 年的市場情境。當時俄羅斯入侵烏克蘭導致油價一度升破每桶 100 美元，推動全球通膨飆升，迫使聯準會大幅升息，也帶動美元強勢走高，同時引發全球股債市場劇烈波動。
目前市場普遍認為，類似情境仍屬尾端風險，而非基準情境。不過若中東衝突持續升溫並推升能源價格，市場擔憂相關風險可能逐步升高。
部分跡象顯示，市場對衝突持續時間仍抱持相對樂觀的看法。例如在周三市場傳出伊朗透過間接管道與美國接觸，尋求談判的消息後，美股一度上漲、美元回落。但伊朗隨後否認相關說法，周四市場又再度出現油價、殖利率與美元同步走高的情況。
投資機構 Horizon Investments 投資長 Scott Ladner 表示，目前市場走勢反映投資人普遍預期衝突持續時間可能相對有限。
通膨與利率預期變化 成為市場關注焦點
即便如此，油價上漲仍使通膨前景再度成為市場焦點。本周油價累計漲幅已超過 10%，使投資人重新關注能源價格對整體物價的影響。
川普上月在國情咨文演說中曾強調汽油價格下降，並表示通膨正在快速回落。然而油價反彈可能削弱這一說法，也可能對消費者支出與投資信心帶來壓力。
能源價格上升同時也可能影響政府借貸成本。川普近來多次呼籲聯準會降息，部分原因在於希望降低聯邦政府龐大的利息支出。目前美國政府每年債務利息支出已接近 1 兆美元。
但隨著中東戰事爆發，市場對聯準會降息的預期開始降溫。交易員目前對今年降息幅度的預期已明顯下修，不再確定聯準會是否能在年底前降息兩次。就在上週，市場甚至一度預期今年可能降息三次。
市場人士指出，地緣政治衝突往往會重塑金融市場走勢，而這些變化未必符合各國政府原本的政策目標。若中東衝突持續時間拉長，油價、利率與匯率的波動可能進一步加劇，並對全球金融市場帶來更大不確定性。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網