隨著荷姆茲海峽持續處於近乎關閉的狀態，全球能源市場正陷入前所未有的動盪。中東四大產油國——沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、伊拉克與科威特，因出口受阻及儲油設施飽和，已累計大幅減產高達每日 670 萬桶的原油產量。
中東產油國被迫大規模減產
由於荷姆茲海峽這條全球原油出口的「咽喉要道」幾近癱瘓，波斯灣地區的出口嚴重受阻。據《彭博》報導，沙烏地阿拉伯已將產量削減 200 萬至 250 萬桶 / 天，伊拉克則削減約 290 萬桶 / 天。阿布達比國家石油公司 (Adnoc) 表示正調整生產量以應對儲存需求；科威特則直言減產主因是「伊朗對船隻通行安全的威脅」。
摩根大通警告，若封鎖持續，減產規模恐進一步攀升，若計入成品油及潛在的設施中斷，供應損失可能超過每日 800 萬桶。
德銀研報：海峽重啟是唯一關鍵變量
德意志銀行大宗商品分析師 Michael Hsueh 在 3 月 9 日發布的研報中強調，荷姆茲海峽何時能安全重開，是當前油價走勢的唯一決定性變量。
根據德銀的模型測算，當前國際油價突破每桶 100 美元，意味著市場已消化了超過 1 個月的中斷預期。105-115 美元 / 桶：對應約 2 個月的中斷。130-150 美元 / 桶：則反映市場預期海峽將關閉長達 3 個月。
報告指出，若軍事護航能在 3 月 18 日前後啟動並逐步恢復通行，實際中斷時間接近一個月，布蘭特原油價格才有機率回落至 90 美元附近。目前，軍事專家預測最樂觀的重啟窗口落在 3 月中下旬。
政策工具效果有限
面對高漲的油價，雖然美國及 G7 國家討論協調釋放戰略石油儲備（SPR），但德銀分析認為這僅是「情緒安撫劑」。目前全球 SPR 的每日總釋放能力總計僅約 300 萬桶，相較於荷姆茲海峽中斷造成的 1,700 萬至 2,000 萬桶每日缺口，無異於杯水車薪。
此外，美國向印度發放的俄羅斯原油豁免增量僅為每日 50 萬桶，在巨大的供需鴻溝面前幾乎可以忽略不計。
戰事不確定性與風險
地緣政治局勢依舊緊繃。3 月 10 日，伊朗伊斯蘭革命衛隊使用導彈打擊了伊拉克境內的美軍駐地，並宣稱戰爭的結束將由伊朗決定。美國總統川普雖暗示戰爭「可能很快結束」，但同時威脅若伊朗阻斷石油運輸，將遭受「猛烈 20 倍」的打擊。
受川普言論及 G7 考慮平抑油價的消息影響，國際油價在 3 月 10 日盤中出現超過 7% 的大幅回落。
然而，美國銀行經濟學家警告，油價飆升已增加美國通脹上行風險，美國經濟可能面臨停滯性通膨的困境。
專家警告，石油市場目前的價格結果極度不對稱：安撫性的言論可能讓油價下跌 10 美元，但一旦供應缺口在消費端落實，油價隨時可能再度跳漲 30 美元。全球投資者目前唯一的焦點，仍是那條何時能重獲安全通行的荷姆茲海峽。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網