盤前市場動向

1. 12月4日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.08%，標普500指數期貨漲0.04%，納指期貨漲0.01%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.79%，英國富時100指數漲0.18%，法國CAC40指數漲0.43%，歐洲斯托克50指數漲0.39%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.47%，報59.23美元/桶。布倫特原油漲0.37%，報62.90美元/桶。

市場消息

華爾街看漲呼聲下美銀獨唱“降温”逆調：標普500狂奔三年後，明年將進入“低超額收益”階段。美銀表示，在連續三年實現兩位數回報率、估值被推升至高位後，美國股市在2026年實現超額收益的空間已十分有限。該行預測，標普500指數將於明年12月底收於7100點左右。該行股票與量化策略主管Savita
Subramanian表示，預計美國企業明年將實現兩位數的盈利增長，但股市將迎來“温和的股價回報”。雖然當前股市領漲板塊集中、估值高企的情形與2000年互聯網泡沫時期相似，但並不會走向同樣的結局。不過她指出，由於大型科技股在人工智能(AI)領域的鉅額投入尚未實現盈利轉化，市場可能遭遇AI“增長空窗期”。

貝萊德力挺AI：絕非互聯網泡沫翻版。貝萊德表示，AI熱潮遠非投機狂熱，這一週期是由真實的企業投資、盈利和生產力增長驅動的，而不是那種定義了2000年代初互聯網泡沫的非理性繁榮。貝萊德智庫負責人Jean
Boivin表示，“我們認為泡沫框架在這個階段對投資者來説並不那麼有用，我們要避免僅僅把一切都放在一種後視鏡式的指標或評估上，”他繼續説道，並指出鑑於建設仍在以“前所未有”的規模和速度展開，將AI熱潮描述為泡沫是“不完整的”。Boivin還指出了當今市場中存在的健康懷疑態度，“關於泡沫潛力的討論如此之多……人們意識到了風險。只有當沒有相關討論時，我們才應該更加擔心”。

‌哈塞特公信力存疑，美聯儲加速降息預期恐落空?全球保險資管巨頭PGIM的固定收益部門聯席首席投資官格雷戈裏·彼得斯表示，即便凱文·哈塞特獲得批准出任下一任美聯儲主席，他也可能無法實現特朗普所期望的快速降息節奏。外界普遍猜測，哈塞特被任命為美聯儲主席後可能會為了取悅特朗普而大幅降息。但彼得斯指出，由於美聯儲的利率決策最終由委員會決定，哈塞特無法僅憑一己之力兌現這一訴求。他表示：“哈塞特在委員會內部是否有足夠的公信力來推動共識?我們不知道答案。我認為他沒有這種公信力，這也是債券市場在向我們傳遞的信號。”

資深策略師警告：白銀明年或劇烈分化，上看75美元下探40美元。資深策略師Mike
McGlone表示，白銀今年價格翻倍的驚人漲勢“有些令人不安”。他指出，鑑於白銀的高波動性，其價格可能飆升至每盎司75美元，也可能回落至每盎司40美元。McGlone指出，白銀歷來容易出現極端漲勢——當前價格已比其五年平均水平高出83%——而從歷史來看，這種漲勢往往結局不佳。McGlone警告稱，白銀年市場波動率約為30%，這意味着明年價格若出現一個標準差的波動，就可能推動白銀漲至每盎司75美元的高位，或跌至每盎司40美元的低點。

高盛預警銅價1.1萬美元大關難站穩，供應短缺遠在2029年。高盛為當前圍繞銅前景的樂觀討論注入了一絲謹慎情緒。該行表示，銅價飆升至每噸11,000美元以上將是短暫的，因為全球仍有充足的供應來滿足需求。該行分析師表示：“近期銅價的大部分上漲是基於對未來市場緊張的預期，而非當前的基本面。我們預計當前突破11,000美元上方的走勢不會持續。”高盛預計，今年銅需求將比供應少約50萬噸，而銅短缺要到2029年才會出現。

個股消息

歐盟擬就Meta(META.US)      在WhatsApp推出AI發起反壟斷調查，生成式AI應用面臨更強審查。兩位官員稱，歐盟委員會擬對Meta今年早些時候將“Meta
AI”系統整合到該通訊服務中的行為啟動調查。自2025年3月起，聊天機器人及虛擬助手“Meta
AI”已被內置至歐洲市場的WhatsApp界面中。Meta表示尚未收到調查細節，並援引了早前針對意大利調查的WhatsApp聲明，稱該調查“毫無依據”。此舉反映出監管機構對大型科技公司在主要平台應用生成式人工智能的審查日益加強。

戰略逆轉!英特爾(INTC.US)      叫停網絡部門分拆計劃，聚焦內部整合深化AI與邊緣計算佈局。英特爾表示，公司經評估後決定不再分拆或出售其網絡部門的股份。該公司認為，網絡部門作為內部業務單元運營更有可能實現成功發展。該公司發言人補充道，作為此次戰略調整的一部分，英特爾已終止與愛立信(ERIC.US)      的相關談判，雙方此前曾探討愛立信收購NEX部分股權的可能性。英特爾今年早些時候曾披露，計劃對網絡部門進行分拆，並正在尋找戰略投資者。

Palantir(PLTR.US)      、英偉達(NVDA.US)      與中點能源(CNP.US)      合作開發新AI軟件以加快數據中心建設。Palantir、英偉達以及美國公用事業公司中點能源於週四表示，他們正在開發一個新的軟件平台，以加快新的人工智能數據中心的建設。這個新的軟件系統將被稱為“鏈式反應”(Chain
Reaction)，旨在幫助那些正在建設人工智能數據中心的公司解決審批、供應鏈和建設方面的難題。參與該項目的高管表示，該軟件將利用人工智能工具為其客户提供幫助。

AI應用“牛市敍事”再強化!
智能體撬動賽富時(CRM.US)      新一輪增長曲線。AI智能體正在助力賽富時新一輪業績增長軌跡。財報顯示，該公司Q3營收同比增長8.6%至103億美元，調整後每股收益為3.25美元。當前剩餘履約義務為294億美元，同比增長超11%，高於市場預期的約291億美元。兩大核心產品線——銷售與服務雲軟件平台，在進行匯率調整後營收均實現增長8%。對於2026財年，該公司將全年營收預期區間上調至414.5-415.5億美元，調整後每股收益為11.75-11.77美元，調整後營業利潤率將約為34%。截至發稿，賽富時週四美股盤前漲近2%。

AI工具盈利能力遭質疑，Snowflake(SNOW.US)      弱指引引發股價跳水。財報顯示，在截至10月31日的第三財季，該公司營收為12.1億美元，高於分析師此前預估的11.8億美元，其中，產品收入同比增長29%至11.6億美元，超過約11.4億美元的普遍預期。衡量訂單規模的剩餘履約義務金額增長37%至78.8億美元，高於分析師預估的72.3億美元。調整後每股收益為35美分，也高於分析師預估的31美分。然而，該公司提供的營業利潤率展望低於分析師預期，並且其產品營收預測未能滿足投資者對更高增長率的期待，這引發了投資者對其新型人工智能(AI)工具盈利能力的擔憂。截至發稿，Snowflake週四美股盤前跌超8%。

政府訂單激增89%難掩C3.ai(AI.US)      主營業務疲軟。財報顯示，C3.ai
2026財年第二財季調整後每股虧損0.25美元，優於分析師預期的虧損0.33美元;得益於聯邦政府部門需求大幅回升及合作伙伴驅動的交易活動升温，營收達7510萬美元，略高於市場普遍預期的7493萬美元，環比增長7%，但同比下滑20%。作為核心業務的訂閲收入同比下滑13%至7020萬美元——該業務佔總營收比例達93%，凸顯了其主營業務企穩的難度。展望2026財年，C3.ai預計全年營收將在2.895億至3.095億美元之間，分析師普遍預期為2.995億美元。截至發稿，C3.ai週四美股盤前跌近2%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國11月挑戰者企業裁員人數

北京時間21:30 美國截至11月29日當週初請失業金人數

業績預告

週五早間：慧與科技(HPE.US)      、DocuSign(DOCU.US)     

週五盤前：途牛(TOUR.US)