滙豐環球研究發表報告指,內地遊戲新規草案出台後,市場信心需要時間重建。由於短視頻和直播的預期風險較高,該行更新監管風險溢價,偏好「買入」評級拼多多(PDD.US) 、阿里巴巴(BABA.US) 和汽車之家(ATHM.US) ,並下調騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.52億; 比率 1.632% 、網易(NTES.US) 、嗶哩嗶哩(BILI.US) 及快手(01024.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.11億; 比率 9.651% 目標價。
該行重申對拼多多「買入」評級及目標價160美元,維持阿里巴巴(BABA.US) 「買入」評級及目標價131美元。該行降騰訊目標價由445元降至415元,維持「買入」評級。該行調低對快手目標價由92元至86元,維持「買入」評級。該行下調網易(NTES.US) 目標價由136美元降至125美元,維持「買入」評級。該行降嗶哩嗶哩(BILI.US) 目標價由12.8美元降至11.9美元,維持「持有」評級。
滙豐研究指,雖然最終版本的法規尚未公布,而且很可能會進行修改和淡化,許多投資者仍然擔心對消費上限和每日簽到獎勵的潛在自願限制措施可能會產生更持久的影響。此外,線上廣告領域將受到遊戲支出減少的連帶影響,遊戲支出佔行業廣告量的16%。另外,草案出台的時機令人擔憂,因為其他互聯網子行業可能會受到更多同類限制。
報告指,許多投資者認為,內容平台尤其是短視頻平台,可能會成為下一個監管目標,因為用戶花費的時間越來越長。一些限制措施可能包括限制KOL的提成率和小費收入,以及用戶使用時間和花費的上限。
該行仍然看好騰訊、網易和快手的基本面,但由於投資者缺乏信心,它們的股價短期內可能會受壓。宏觀前景可能依然充滿挑戰,但市場可能會青睞監管風險較低的電子商務平台。此外,如果直播電商受打擊,傳統電商平台可能會奪回一些份額,惟整體在線零售銷售仍會受到一些影響。
最後,該行認為對股東的持續回報承諾可以提供估值支持。因此看好買入評級的拼多多、阿里巴巴和汽車之家。該行亦注意到,在大市值公司中,百度和阿里巴巴的未使用股票回購額度佔其市值的比例更高。對於拼多多而言,被大股東拋售是一個突出的風險,尤其是考慮到股價表現優異。而快手亦面臨同樣的風險。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-10-31 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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