富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +0.350 (+0.433%) 沽空 $8.48千万; 比率 22.177% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.240 (-1.322%) 沽空 $36.86万; 比率 2.098% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +0.500 (+1.075%) 沽空 $1.17亿; 比率 5.252% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -5.000 (-0.826%) 沽空 $4.87亿; 比率 16.561% 、紫金矿业(02899.HK) -0.440 (-1.312%) 沽空 $1.74亿; 比率 28.670% 、农夫山泉(09633.HK) -0.120 (-0.262%) 沽空 $9.32百万; 比率 12.794% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.120 (-0.651%) 沽空 $4.00千万; 比率 18.465% 、药明康德(02359.HK) +0.600 (+0.592%) 沽空 $2.97千万; 比率 20.541% 、中国宏桥(01378.HK) -0.180 (-0.571%) 沽空 $4.89千万; 比率 15.220% 、泡泡玛特(09992.HK) -2.300 (-1.175%) 沽空 $2.00亿; 比率 27.455% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.411%) 沽空 $1.63千万; 比率 19.663% 、京东健康(06618.HK) -1.250 (-2.187%) 沽空 $2.35千万; 比率 20.023% 、中国铝业(02600.HK) -0.130 (-1.185%) 沽空 $3.92千万; 比率 31.482% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.400 (-0.605%) 沽空 $2.27百万; 比率 6.148% 、吉利汽车(00175.HK) +0.110 (+0.664%) 沽空 $7.22千万; 比率 18.858% 、广发证券(01776.HK) -0.400 (-2.191%) 沽空 $9.88百万; 比率 20.319% 、中金公司(03908.HK) +0.670 (+3.534%) 沽空 $5.44千万; 比率 4.416% 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.668%) 沽空 $9.12百万; 比率 10.616% 、舜宇光学(02382.HK) -1.750 (-2.630%) 沽空 $4.31千万; 比率 25.774% 、金风科技(02208.HK) +0.020 (+0.150%) 沽空 $2.68千万; 比率 16.168% 、粤海投资(00270.HK) -0.020 (-0.295%) 沽空 $28.32万; 比率 0.732% 、中国建材(03323.HK) -0.030 (-0.630%) 沽空 $83.53万; 比率 3.131% 及美图公司(01357.HK) -0.090 (-1.238%) 沽空 $3.80百万; 比率 8.213% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.161%) 沽空 $9.04千万; 比率 29.083% 、建行(00939.HK) +0.080 (+1.077%) 沽空 $2.39亿; 比率 35.962% 、中移动(00941.HK) -1.000 (-1.184%) 沽空 $1.07亿; 比率 11.850% 、中国平安(02318.HK) -0.350 (-0.538%) 沽空 $1.86亿; 比率 27.858% 、中海油(00883.HK) +0.260 (+1.290%) 沽空 $6.96千万; 比率 11.094% 、美的(00300.HK) -0.750 (-0.853%) 沽空 $1.57千万; 比率 14.048% 、人保(01339.HK) +0.090 (+1.349%) 沽空 $2.36千万; 比率 11.996% 、海尔智家(06690.HK) -0.340 (-1.277%) 沽空 $2.24千万; 比率 13.725% 中信建投证券(06066.HK) -0.160 (-1.227%) 沽空 $7.64百万; 比率 9.112% 、吉利(00175.HK) +0.110 (+0.664%) 沽空 $7.22千万; 比率 18.858% 、万洲(00288.HK) +0.050 (+0.563%) 沽空 $2.75千万; 比率 28.594% 、润啤(00291.HK) -0.100 (-0.368%) 沽空 $1.49千万; 比率 35.981% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.828%) 沽空 $1.61百万; 比率 23.421% 、粤投(00270.HK) -0.020 (-0.295%) 沽空 $28.32万; 比率 0.732% 、浙江沪杭甬(00576.HK) +0.070 (+0.954%) 沽空 $1.47百万; 比率 7.755% 、敏实(00425.HK) -0.120 (-0.398%) 沽空 $3.25百万; 比率 3.745% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.250%) 沽空 $4.65百万; 比率 18.798% 、统一(00220.HK) +0.040 (+0.499%) 沽空 $63.03万; 比率 9.642% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.080 (-1.064%) 沽空 $1.67百万; 比率 24.322% 、恒安(01044.HK) -0.060 (-0.209%) 沽空 $1.12千万; 比率 42.261% 、三一国际(00631.HK) +0.040 (+0.485%) 沽空 $1.55百万; 比率 8.401% 及广深铁路(00525.HK) +0.030 (+1.376%) 沽空 $7.04万; 比率 2.258% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -4.300 (-2.076%) 、北方华创(002371.SZ) -0.930 (-0.209%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.340 (-0.473%) 、伊利集团(600887.SH) +0.140 (+0.485%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.180 (-0.781%) 及中微半导体(688012.SH) -6.070 (-2.174%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -5.000 (-0.826%) 沽空 $4.87亿; 比率 16.561% 、洛钼(03993.HK) -0.120 (-0.651%) 沽空 $4.00千万; 比率 18.465% 、药明康德(02359.HK) +0.600 (+0.592%) 沽空 $2.97千万; 比率 20.541% 、中国宏桥(01378.HK) -0.180 (-0.571%) 沽空 $4.89千万; 比率 15.220% 、泡泡玛特(09992.HK) -2.300 (-1.175%) 沽空 $2.00亿; 比率 27.455% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.411%) 沽空 $1.63千万; 比率 19.663% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.400 (-0.605%) 沽空 $2.27百万; 比率 6.148% 、吉利汽车(00175.HK) +0.110 (+0.664%) 沽空 $7.22千万; 比率 18.858% 、中生制药(01177.HK) -0.010 (-0.155%) 沽空 $3.36千万; 比率 16.255% 、老铺黄金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.15千万; 比率 14.348% 、药明合联(02268.HK) +0.450 (+0.668%) 沽空 $9.12百万; 比率 10.616% 、舜宇光学(02382.HK) -1.750 (-2.630%) 沽空 $4.31千万; 比率 25.774% 、康师傅(00322.HK) +0.090 (+0.773%) 沽空 $9.21百万; 比率 22.443% 及美图(01357.HK) -0.090 (-1.238%) 沽空 $3.80百万; 比率 8.213% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-18 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)