10月24日|财通证券研报指出,华能水电(600025.SH) +0.070 (+0.719%) 为国内第二大水电运营商,坐拥澜沧江全流域开发权。截至1H2024,公司已投产装机容量达2920.32 万千瓦,其中水电装机2594.98 万千瓦,新能源装机325.34 万千瓦,分别占比89%、11%。2024-2025年水电装机有待释放,澜上基地未来可期。公司积极推进西藏澜沧江清洁能源基地建设,水光互补助力系统调峰,电价具备较强市场竞争力,预计基地2030年开始投产送电粤港澳大湾区,2035年全部建成投产。此外,公司持续优化债务融资结构,通过低利率资金提前置换存量债务等方式进行成本管控,综合融资成本由2019 年的4.33%下降至1H2024 的2.96%。首次覆盖,给予“增持”评级。
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