5月26日|天风证券研报指出,恒瑞医药(600276.SH) -0.080 (-0.148%) 2024年归母净利润63.4亿元,同比增长47.3%;2025年第一季度归母净利润18.7亿元,同比增长36.9%。经营稳健,销售费用率略微下降,研发费用率提升。公司2024-2026年创新药累计收入股权激励目标分别对应130亿元、295亿元和503亿元,将每年累计收入差额作为当年收入计算得到的对应同比增速分别为22%,27%和26%。未来三年创新药有望继续保持高速增长。考虑到公司创新药产品持续放量,将2025年的归母净利润从63.04亿元上调至70.10亿元,预计2026-2027年的归母净利润为80.51、94.32亿元。维持“买入”评级。
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