富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -1.400 (-1.697%) 沽空 $4.88千万; 比率 7.202% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -1.620 (-6.847%) 沽空 $1.82千万; 比率 6.396% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +5.300 (+6.760%) 沽空 $7.68千万; 比率 2.641% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -16.000 (-2.572%) 沽空 $5.48亿; 比率 4.172% 、紫金矿业(02899.HK) -4.240 (-9.189%) 沽空 $10.31亿; 比率 13.018% 、农夫山泉(09633.HK) -1.840 (-3.696%) 沽空 $8.17千万; 比率 23.261% 、洛阳钼业(03993.HK) -1.960 (-8.072%) 沽空 $2.18亿; 比率 12.257% 、药明康德(02359.HK) -4.400 (-3.806%) 沽空 $1.02亿; 比率 20.803% 、中国宏桥(01378.HK) -3.700 (-9.292%) 沽空 $2.71亿; 比率 11.133% 、泡泡玛特(09992.HK) -7.600 (-3.287%) 沽空 $3.89亿; 比率 15.125% 、翰森制药(03692.HK) +0.100 (+0.260%) 沽空 $6.90千万; 比率 27.722% 、京东健康(06618.HK) -0.050 (-0.079%) 沽空 $5.07千万; 比率 13.627% 、中国铝业(02600.HK) -1.180 (-7.851%) 沽空 $3.13亿; 比率 19.695% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.850 (+1.288%) 沽空 $3.77千万; 比率 12.932% 、吉利汽车(00175.HK) -0.710 (-4.226%) 沽空 $1.41亿; 比率 12.376% 、广发证券(01776.HK) -0.680 (-3.594%) 沽空 $2.81千万; 比率 10.894% 、中金公司(03908.HK) -0.480 (-2.212%) 沽空 $2.08千万; 比率 6.566% 、药明合联(02268.HK) -1.650 (-2.560%) 沽空 $2.96千万; 比率 7.310% 、舜宇光学(02382.HK) -0.300 (-0.477%) 沽空 $5.16亿; 比率 30.236% 、金风科技(02208.HK) -0.620 (-4.082%) 沽空 $2.87千万; 比率 6.737% 、粤海投资(00270.HK) -0.070 (-0.940%) 沽空 $5.10百万; 比率 3.682% 、中国建材(03323.HK) -0.180 (-3.103%) 沽空 $2.81千万; 比率 14.877% 及美图公司(01357.HK) -0.370 (-4.574%) 沽空 $9.06千万; 比率 20.097% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.150 (-2.259%) 沽空 $1.77亿; 比率 9.254% 、建行(00939.HK) -0.250 (-3.064%) 沽空 $2.21亿; 比率 8.191% 、中移动(00941.HK) -1.100 (-1.360%) 沽空 $1.29亿; 比率 4.287% 、中国平安(02318.HK) -0.600 (-0.819%) 沽空 $8.84亿; 比率 16.985% 、中海油(00883.HK) -0.600 (-2.402%) 沽空 $1.83亿; 比率 4.234% 、美的(00300.HK) -0.600 (-0.696%) 沽空 $7.28千万; 比率 19.363% 、人保(01339.HK) -0.080 (-1.163%) 沽空 $3.52千万; 比率 12.420% 、海尔智家(06690.HK) -0.400 (-1.527%) 沽空 $9.30千万; 比率 22.464% 中信建投证券(06066.HK) -0.240 (-1.868%) 沽空 $9.34百万; 比率 7.675% 、吉利(00175.HK) -0.710 (-4.226%) 沽空 $1.41亿; 比率 12.376% 、万洲(00288.HK) -0.180 (-1.923%) 沽空 $2.09千万; 比率 6.915% 、润啤(00291.HK) -0.540 (-2.018%) 沽空 $3.01千万; 比率 8.102% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.840%) 沽空 $9.91百万; 比率 31.252% 、粤投(00270.HK) -0.070 (-0.940%) 沽空 $5.10百万; 比率 3.682% 、浙江沪杭甬(00576.HK) +0.050 (+0.683%) 沽空 $1.90千万; 比率 12.243% 、敏实(00425.HK) -0.340 (-0.916%) 沽空 $7.15百万; 比率 2.830% 、雅迪(01585.HK) -0.210 (-1.867%) 沽空 $2.57千万; 比率 25.204% 、统一(00220.HK) -0.040 (-0.504%) 沽空 $1.71千万; 比率 23.850% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.010 (-0.134%) 沽空 $5.28百万; 比率 9.103% 、恒安(01044.HK) +0.380 (+1.361%) 沽空 $5.92千万; 比率 39.877% 、三一国际(00631.HK) -0.070 (-0.579%) 沽空 $1.74千万; 比率 8.524% 及广深铁路(00525.HK) -0.040 (-1.786%) 沽空 $47.95万; 比率 1.779% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +3.150 (+1.206%) 、北方华创(002371.SZ) -0.140 (-0.029%) 、汇川技术(300124.SZ) -1.240 (-1.634%) 、伊利集团(600887.SH) -0.490 (-1.826%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.080 (+0.318%) 及中微半导体(688012.SH) +0.550 (+0.158%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -16.000 (-2.572%) 沽空 $5.48亿; 比率 4.172% 、洛钼(03993.HK) -1.960 (-8.072%) 沽空 $2.18亿; 比率 12.257% 、药明康德(02359.HK) -4.400 (-3.806%) 沽空 $1.02亿; 比率 20.803% 、中国宏桥(01378.HK) -3.700 (-9.292%) 沽空 $2.71亿; 比率 11.133% 、泡泡玛特(09992.HK) -7.600 (-3.287%) 沽空 $3.89亿; 比率 15.125% 、翰森制药(03692.HK) +0.100 (+0.260%) 沽空 $6.90千万; 比率 27.722% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.850 (+1.288%) 沽空 $3.77千万; 比率 12.932% 、吉利汽车(00175.HK) -0.710 (-4.226%) 沽空 $1.41亿; 比率 12.376% 、中生制药(01177.HK) -0.230 (-3.348%) 沽空 $1.80亿; 比率 31.707% 、老铺黄金(06181.HK) -9.500 (-1.206%) 沽空 $1.63亿; 比率 19.422% 、药明合联(02268.HK) -1.650 (-2.560%) 沽空 $2.96千万; 比率 7.310% 、舜宇光学(02382.HK) -0.300 (-0.477%) 沽空 $5.16亿; 比率 30.236% 、康师傅(00322.HK) -0.190 (-1.577%) 沽空 $3.64千万; 比率 33.062% 及美图(01357.HK) -0.370 (-4.574%) 沽空 $9.06千万; 比率 20.097% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-30 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)