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《大行》建银国际：减息影响很大程度上已反映 偏好领展(00823.HK)及信置(00083.HK)
推荐 11 利好 22 利淡 8 AASTOCKS新闻
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建银国际发表报告指出，美国减息影响很大程度上已反映，因为自2024年初以来，香港房地产市场的利益相关者一直渴望联储局减息。根据《彭博》，期货市场目前预期联储局今年将降息120点子，明年减息135点子。香港方面，监於香港与美国之间的利率差异，市场普遍预期香港银行将於11月才会跟随调整最优惠利率。不过，一个月及三个月的香港银行同业拆息(HIBOR)自7月起已收窄100及80点子，其影响已从香港企业上半年的利息开支见顶中显现。 然而，该行认为在定价机制下，置业者的按揭利率仍然坚挺。目前与HIBOR挂钩的按揭利率仍以5%计算(即一个月HIBOR 3.7%加息差130点子)，封顶息率为4.125%。意味着一个月HIBOR应要在目前的水平下跌87.5点子，才能跌穿按揭利率上限水平，而这可能只有在美国减息75点子後才会发生。 监於美国减息措施已被市场大致消化，而香港减息或要待2024年底才会发生，该行估计一手住宅的销情将持续疲弱，楼价亦会进一步回落。供应过剩的情况必须等到市场再次对房地产感兴趣，或新土地供应暂停相当长一段时间後才会出现。与经济周期相比，主要发展商的租赁业务对利率周期的敏感度较低，而经济周期也可能需时一至两年才能恢复。 该行估计减息25点子将带来平均1.5%的盈利增长，短期内对於负债比率较高的发展商如新世界(00017.HK)及希慎(00014.HK)而言更为有利。但如同时考虑到营运及财务困难，相信新世界的盈利下降并不能被利息节省所抵销。因此，就降息交易而言，该行偏好领展(00823.HK)，而信置(00083.HK)则为其跨周期交易之选，两者均予以「跑赢大市」评级，目标价各为45及10.2元。(jl/u)AASTOCKS新闻 |
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