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《大行》银河证券：明年「国补」对汽车限制提高 置换更新下购新能源车价低於18.75万人币补贴减
推荐 15 利好 35 利淡 2 AASTOCKS新闻
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中国银河证券发表报告表示，国家发展改革委、财政部近日发布关於2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。国家已於近日向地方提前下达2026年第一批625亿人民币(下同)超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划，满足元旦、春节等旺季消费需求。 该行指2026年「两新」政策相比2025年：(1)总补贴金额小幅下降：各种原因导致中国消费市场面临购买力不足的压力。国补是对短期需求不足最快的刺激方式。2024年7月以来，消费政策力度显着增强，发改委、财政部於7月统筹安排1,500亿元超长期特别国债资金，专项用於支持消费品以旧换新；2025年政府继续安排3,000亿资金支持消费品以旧换新。2026年第一批下发金额625亿元，年化2,500亿元。 (2)家电补贴限制有所提高：消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1,500元。相比而言，2025年家电品类包括12类，本次减少了家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。2025年按产品销售价格的20%及15%给予1级/2级能效或水效产品补贴，单台上限2,000元；每位消费者最多可补贴3件空调。 (3)消费电子补贴标准不变：将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴。个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品(单件销售价格不超过6,000元)，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。对消费电子的补贴规则是2025年年初，针对2024年下半年补贴中出现的乱象，对规则进行优化调整后的结果，比较合适。(4)地方政府依然有制定政策空间：支持智能家居产品(含适老化家居产品)购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定。2025年，许多地方政府选择补贴清洁电器。 (5)汽车补贴限制有所提升：补贴上限不变，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。消费者报废更新，购买新能源乘用车补贴车价的12%(最高不超过2万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%(最高不超过1.5万元)。消费者置换更新，购买新能源乘用车补贴车价的8%(最高不超过1.5万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%(最高不超过1.3万元)。相比2025年，报废更新情况下，购买新能源车/燃油车价格低於16.67万元/15万元，补贴将减少；置换更新情况下，购买新能源车/燃油车价格低於18.75万元/21.67万元，补贴将减少。 中国银河证券指，商品消费看补贴，服务消费看规则调整：商品消费供给市场化程度高，主要依靠补贴需求引导。对於服务消费，通过规则调整能够挖掘更多符合市场需求的供给。近期的相关政策对服务消费重视度明显提升，特别是清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式，有望逐步见效。 消费行业需要重视「十五五」规划中消费的中长期目标；短期关注针对2026年消费相关具体政策落地。该行对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。(wl/a)AASTOCKS新闻 |
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