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《大行》瑞银下调内房目标价 偏好新城(01030.HK)建发(01908.HK)及润地(01109.HK)
推荐 1 利好 9 利淡 3 AASTOCKS新闻
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瑞银发表研究报告，料中国房地产开发商2025年盈利持续受压，预计平均按年下跌34%，主要受毛利率收窄及资产减值拖累。该行相应下调多间开发商目标价，平均约16%，并将越秀地产(00123.HK)评级由「买入」下调至「中性」，目标价定於4.4港元。在行业调整期中，瑞银偏好具备优质土地储备、过去作出充足拨备及经常性收入占比较高的开发商，首选标的为新城发展(01030.HK)、建发国际(01908.HK)及华润置地(01109.HK)。 报告预计，在覆盖的开发商中，料新城发展2025年盈利可望录得7%按年增长(因盈利较少受物业开发业务拖累)；建发国际则凭稳定利润率，盈利预计大致持平；华润置地因2024年商场分拆带来一次性收益推高基数，预计盈利下跌18%。其余开发商均面临不同程度盈利下滑，包括：招商蛇口(001979.SZ)预计跌11%、中国海外发展(00688.HK)跌18%、中国金茂(00817.HK)跌20%、越秀地产跌71%、绿城中国(03900.HK)跌75%、保利发展(600048.SH)跌79%，而龙湖集团(00960.HK)更预期转盈为亏，录得106%的跌幅。 瑞银指出，随着2025年中起房价跌势加剧，开发商在下半年已明显放缓土地收购步伐，预计土地补充速度放缓将进一步影响2026年的可售资源及合约销售表现。该行对行业整体保持审慎，预期2026至2027年将持续两年的房价下行周期。(ec/u)AASTOCKS新闻 |
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