<汇港通讯> 花旗发报告指,略上调港灯(02638)目标价6.1%,从6.6港元升至7港元,评级「中性」。
花旗,港灯2025年归属於股份合订单位(SSU)盈利同比增1.2%至31.49亿港元，低於彭博社的普遍预期3.4%。花旗认为盈利略低於预期主要原因是去年直接成本同比增7.9%至60.41亿港元，高於预期。
从长远来看，基於不断扩大的SOC资产基础(2024-2028年复合年增长率预计为2.7%)，利润会温和增长，从而获得监管机构担保的8%的资产回报率(ROA)。其末期股息与去年持平，为每股0.1609港元，符合该行的预期。
维持对公司的「中性」评级，认为其在2026-2028年可持续的4.7%年股息率将得到监管机构担保的SOC资产基础回报的支撑。但4.7%的股息率看起来并不十分吸引人，仅比美国10年期公债收益率高出0.5%，且差距正在缩小。由於直接成本增加，该行对於该公司2025-2026年的净利润的预测下降1.7-4.8%。
在香港公用事业板块，花旗更看好粤海投资(00270)，其2026年预期股息率高达6.1%。(JJ)
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