<汇港通讯> 致同共分析250份在香港交易所(00388)网站列载的2024年香港上市公司及╱或其附属公司签订的买卖协议，包括94宗收购交易（2023年：107宗）及156宗出售交易（2023年：122宗）。报告指出，业务收购和出售仍然是主要的交易类型，占2024年企业交易总量的58%。具体而言，业务收购和出售分别占总交易活动的35%和65%（2023年：45%和55%）。
经济前景不明朗促使企业采取更加谨慎的收购策略，更倾向收购较小比例股权。2024年，收购整个业务的买家比例从2023年的48%降至36%，而收购49%或以下股权的交易占比则从32%攀升至48%。出售交易也呈现相似趋势，其中57%的卖家选择出售全部股权（2023年：55%）。
市场流动性压力、投资者谨慎情绪及经济增长乏力，均对并购与出售活动产生影响。
致同香港谘询总监黄景赛表示：「尽管自2020年以来，收购75%或以上股权一直是企业收购的重点，但投资者情绪尚未从经济低迷中完全恢复。持续的关税及地缘政治紧张等不确定性，促使投资者采取保守策略。2024年，71%的企业交易对价超过被收购目标的资产净值，较2023年下降5个百分点。这一下滑很可能反映出投资者信心减弱及出售意愿迫切。」
2024年，房地产与建筑行业买卖协议占据市场主导地位，买卖双方占比均达38%。该行业的收购活动表现突出，主要得益於中国政府放宽购房限制及降息等金融刺激措施，恢复部分市场信心。与此同时，房地产与建筑行业的资产出售宗数大幅增长75%，主要源於卖方面临的流动性压力，自2021年以来，房企融资监管趋严及住宅市场需求疲软的双重挑战。
相反，2024年工业板块企业交易数量骤降75%，不仅逆转了2023年的交易激增态势，更回落至2022年水平。汽车行业面临内需疲软与竞争激烈的双重压力，2024年初持续的行业价格战进一步抑制了投资意愿。
2024年，现金仍是业务并购与出售交易中最受青睐的结算方式，其占比持续扩大：在业务收购交易中占66%（2023年：57%），在业务出售中更高达90%（2023年：83%）。
致同香港谘询主管合夥人汤飈表示：「纯股权结算在业务收购中的占比於2024年降至20%（2023年：23%），而涉及可转换债券、本票等其他金融工具的结算方式更趋少见。市场对现金支付的偏好增强，既反映出企业对流动性的担忧，也凸显了发行金融工具需要成本与时间的考量。」 (JJ)
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