富瑞发表报告指，仍然看好内地电讯股，因为可受惠於云端/IDC的重新加速增长，以及较低的人工智能成本。
报告指，在DeepSeek驱动的反弹中，内地电讯相关股已上升9%，而在ChatGPT於2023年首季的反弹中则上升27%。中国电信(00728.HK) +0.130 (+2.407%) 沽空 $8.29千万; 比率 10.010% 於两波升势领先，目前升幅为24%，在ChatGPT升浪中则为26%，可能是因为它在三家电信公司中拥有最大的云端和IDC业务。为了展示电信业者如何从DeepSeek中受惠，中电信刚宣布助力中石化成为首批部署DeepSeek的央企，利用公司的天翼云和本地GPU将DeepSeek整合到其平台中。
就市盈率和股息率而言，经过近期的反弹後，富瑞认为中移动(00941.HK) +0.450 (+0.533%) 沽空 $4.02亿; 比率 21.228% 和中联通(00762.HK) +0.120 (+1.359%) 沽空 $6.11千万; 比率 24.753% 现时估值比中电信更具吸引力，因此继续将中移动列为首选。
富瑞指，内地电讯相关股即将公布的业绩表现可能较弱，但指引和派息成为关键。由於需求放缓，下调覆盖5只股票去年第四季预测。偏好顺序为中移动→中联通→中通服(00552.HK) -0.070 (-1.528%) 沽空 $3.62千万; 比率 47.274% →中电信→中铁塔(00788.HK) +0.040 (+0.342%) 沽空 $4.85千万; 比率 24.616% 。目标价详见另表。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-10 16:25。)
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