<汇港通讯> 华泰证券发报告指,上调信义玻璃(00868)目标价35.3%,从9.54港元升至12.91港元,维持「买入」评级。
考虑浮法玻璃需求仍然偏弱,该行下调公司2026-2027年浮法玻璃销售均价假设,但公司积极出海提升海外业务盈利能力,因此上调公司单吨毛利。
最新预计公司2026-2028年每股盈利0.71/0.8/0.88元人民币(下同),2026-2027年较前值上调14%/8%。由於公司具备明显的规模和成本优势,透过海外实现更高盈利水平,且高毛利率的汽车玻璃收入占比持续提升,由2021年18%提升至2025年的33%。
公司2025年收入208.3亿元,同比减6.7%;实现归母净利27.3亿元,同比减19%,优於该行先前预期的22.1亿元,主要得益於汽车玻璃业务稳健成长及有效的成本费用控制。该行认为当前浮法玻璃产业仍处於周期底部,後续需等待供给端持续收缩带来的供需再平衡。公司作为浮法玻璃龙头,具备显著的规模和成本优势,可望在产业复苏时展现较大盈利弹性,且有汽车玻璃和海外业务的强力韧性支撑。(JJ)
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