<汇港通讯> 中金公司发报告指,上调信义光能(00968)目标价10%至3.96港元,主要原因是今年海外需求好,公司利润有望超预期,维持「中性」评级。
公司海外有新产能投产，同时将增加光伏玻璃出口比例,海外利润中枢高於国内，综合利润率有望较去年上行。
该行基本维持2026年盈利预期不变,2027年净利润上调3.3%至24.32亿元人民币(下同)。
公司2025年收入208.61亿元，同比减4.8%；归母净利润8.44亿元，同比减16.3%,对应每股盈利0.09元，同比下降17.6%，符合预期。基於对海外市场的精准布局和对经营成本、销售回款等方面的严格管控,公司2025年综合毛利率达21.4%，较去年同期提升3.8个百分点。净利润下降主要是受到计提物业、厂房及设备减值影响。
今年上半年模组需求疲软，春节後光伏玻璃库存天数回升至41天。基於当前需求状况，玻璃价格难以上行，暖气季後天然气成本下降,头部企业利润可望修复至小幅获利水准。海外方面，外资组件厂需求攀升，中国在海外的部分组件厂开工率有所提升，海外玻璃供给不足，该行计算公司需划分国内10-15%的产品出口至海外，公司海外合计销售占比将超过35%，光伏玻璃海外利润率优於国内，利润率重心可望较去年上移。(JJ)
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