<汇港通讯> 建银国际发表报告，将快手(01024)目标价从 91 港元下调 2% 至 89 港元，维持「跑赢大市」评级。
鉴於公司在内容管理方面采取了更积极主动的策略，该行下调 2025 年收入预期 1%，但上调盈利预期 2%。考虑到巴西收紧支付系统政策的持续影响，直播和海外广告收入预计将有所下降。同时，由於收入下降和 AI 投资增加，盈利预期下调 1% 和 5%。
该行预期第四季收入将增长 10%，其中广告收入增长 13%，其他收入增长 22%，直播收入下降 3%。预计广告收入增长将略有放缓，由於基数较高所致。该行预期电商GMV将增长13%，调整後净利将增长15%至54亿元人民币，反映利润率为13.9%。
报告指，快手2025年第三季业绩稳健，广告收入和其他收入略高於预期，销售和行销费用略低於预期。 可灵AI的发展势头令人鼓舞，收入已突破 3 亿元人民币，按季增长 20%，自 9 月底推出 2.5 版本以来，代币使用量也大幅增长。管理层再次将可灵 AI 2025 年的收入预期从 1.25 亿美元上调至 1.4 亿美元，该行认为这存在上行风险。
(LF)
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