瑞银研究报告指，基於股市带来的财富效应以及金价上升，内地与香港的奢侈品及珠宝销售出现复苏迹象。在内地零售商场中，华润万象生活(01209.HK) -0.300 (-0.691%) 沽空 $1.48千万; 比率 32.197% 旗下商场的新兴品牌比例较高，如老铺黄金(06181.HK) -0.500 (-0.075%) 沽空 $2.70千万; 比率 11.808% 、泡泡玛特(09992.HK) -2.500 (-1.277%) 沽空 $3.52亿; 比率 25.492% 等。集团能够掌握消费习惯快速变化，因此比起香港发展商更有竞争优势。
至於本地零售，该行认为奢侈品零售受惠於香港股市表现强劲，或利好九龙仓置业(01997.HK) +0.140 (+0.581%) 沽空 $1.77千万; 比率 43.839% 。不过，本地零售业仍面临挑战，例如内地品牌的兴起使深圳商场比起香港商场更具吸引力。另外，近月深圳增设更多退税设施，亦吸引港人北上消费。再者，内地电商平台如拼多多(PDD.US) 、京东-SW(09618.HK) -0.100 (-0.089%) 沽空 $6.93千万; 比率 12.506% 等在香港的渗透率不断提升，亦影响本地零售。
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股份方面，在内地零售行业中，该行看好华润置地(01109.HK) -0.260 (-0.950%) 沽空 $7.63千万; 比率 22.369% 、华润万象生活(01209.HK) -0.300 (-0.691%) 沽空 $1.48千万; 比率 32.197% 、太古地产(01972.HK) +0.060 (+0.286%) 沽空 $4.02百万; 比率 6.829% 及恒隆地产(00101.HK) -0.260 (-2.908%) 沽空 $2.07千万; 比率 21.762% ，其中华润万象生活评级由「中性」升至「买入」，其余股份亦获「买入」评级。
至於香港零售行业，该行认为九置或受惠於短期奢侈品零售复苏，而领展(00823.HK) +0.320 (+0.934%) 沽空 $7.39千万; 比率 19.552% 则可能受到电商渗透率提升影响；分别获「中性」及「买入」评级。
该行上调老铺评级至「买入」，考虑估值受压及末季潜在产品提价，或支持短期销售及毛利率。瑞银续推荐泡泡玛特，因即将进入旺季及Twinkle Twinkle热度升温。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-18 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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