海通国际发表研报指出,宁德时代(03750.HK) +49.500 (+9.000%) 沽空 $10.44亿; 比率 33.586% 2025年实现营业收入4,237亿元人民币(下同),按年增17%;归母净利润722亿元,按年增42%,业绩表现显着超出市场预期,兑现龙头韧性,多维共振开启新周期。
该行认为宁德时代去年产能利用率高达96.9%,当前来看,其阶段性的产能瓶颈已成为产量的主要限制因素。截至去年末,集团拥有电池系统产能772GWh,在建产能321GWh。预计今年随着587Ah大电芯发力、6.25MWh批量交付及9MWh超大系统解决方案问世,产能瓶颈突破后,集团市占率有望进一步提升;预计今年出货量有望达到920至950GWh。
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该行指,宁德时代可通过价格联动传导碳酸锂成本波动,且新产能投放将进一步降本,有望保持稳定的盈利能力,预计集团2026至2028年净利润分别为959亿、1,179亿及1,440亿元,对应目标总市值2.65万亿元;目标价656港元,维持「优於大市」评级。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-11 16:25。)
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