富瑞发表报告指，裕元(00551.HK) +0.080 (+0.601%) 沽空 $2.54千万; 比率 38.352% 旗下零售业务宝胜(03813.HK) 0.000 (0.000%) 面对严峻的零售环境，但仍能恢复利润，被视为令人惊喜的上行空间。另一方面，制造业受到全球消费降级影响，料宝胜将进一步扞卫其毛利率，加上全球需求存风险和产能扩张，故此对制造业务看法变得更加谨慎。
该行指，尽管零售环境仍然严峻，宝胜的利润率仍较去年同期有所回升。同时宝胜已妥善管理开支(关闭绩效低的店舖以优化成本)。在下半年，预期宝胜将进一步管理减价和支出。另一方面，该行预期宝胜旗下品牌将提供更多支援，协助其管理库存。该行下调宝胜2024年至2026年盈利预测，将其目标价由1.08元下调至1.06元，给予其评级为「买入」，同时将裕元目标价由9.3元上调至9.5元，给予其评级为「持有」。
该行亦提到，到2025年销量将成为下一个问题。在2024年下半年和2025年，预期平均售价会持续受压，销量也会出现新的风险。由於2023年冬季销售不佳，该行看到集团冬季产品的库存高於正常水准，预期库存及宏观经济放缓也会开始损害销售量。(ca/k)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。)
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