摩根士丹利发表研究报告指，裕元(00551.HK) +0.080 (+0.601%) 沽空 $2.54千万; 比率 38.352% 2024财年首季利润率表现录得改善，鞋履制造业务(MFG)毛利率维持逾20%，营业利润率亦超过8%。
该行引述裕元管理层表示，维持公司今年度全年出货量增长指引於中高单位数水平，目标於公司第一阶段复苏期间，将MFG毛利率维持介乎18%至19%，并於生产及订单持续平衡後，进一步将毛利率提高到正常水平以上。该行认为，在产能及订单增加的情况下，公司持续的毛利率表现将会是市场值得关注的重点。
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不过大摩提及，裕元旗下零售品牌宝胜国际(03813.HK) 0.000 (0.000%) ，今年首季度的同店销售额下跌16.5%，至於今年4月销量亦按年跌12.3%。该行指，在国际品牌对中国市场前景表达正面态度的时候，宝胜业绩表现下行的趋势令市场感到意外。并认为，虽然公司在商品折扣及营运支出方面控制有所改善，推动今年首季度利润率表现良好。但对宝胜今年的业务前景感到不确定，且预期营业收入表现疲弱的问题，於短期内并未会出现改善。
另外，大摩调整对裕元2024至2026财年的营业收入及利润率预测，并将其2024财年的每股盈利预测上调7%，至於2025至2026财年则维持不变。基於上述因素，该行将裕元目标价由15元上调至16元，维持「与大市同步」评级。(js/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。)
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