摩根大通发表研究报告指出，港交所(00388.HK) +3.600 (+0.867%) 沽空 $3.35亿; 比率 13.622% 公布2025年第四季净利润为43亿元，按季下跌12%，按年增长15%，较摩通预测高出19%。2025财年利润为178亿元，按年增长36%，较市场预测高出2%。
该行认为，胜预期主要由於收入带动。交易费及结算费表现较预期为佳，按季分别下跌14%及16%，尽管成交量呈季节性疲弱，现货股票日均成交额按季下跌21%。这些因素抵销了较预期弱的托管费及市场数据费。
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盈利同时受惠於非上市股权投资估值产生的1.63亿港元非经常性收益，以及港交所公司资金回报改善，足以抵销给予市场参与者的回赠增加。这些因素带动净投资收益强劲，达12亿港元，按季增长20%，为盈利超预期作出贡献。值得留意的是，即使撇除1.63亿元收益，税前利润为50亿元，仍按年增长16%，较该行预测高出15%。成本控制符合预期，总开支按年上升7%。
对港交所而言，这是强劲的季度，尽管第四季成交量较弱，盈利仍表现坚挺。净投资收益强劲是正面惊喜，并可能成为2026财年盈测获上调的来源。继2025年12月出现季节性疲弱后，成交量已重拾强势，年初至今日均成交额平均约2,600亿港元，即使计入上周较弱的农历新年期间。此外，港交所进入2026年时有超过400宗活跃的首次公开招股申请，较第三季的297宗显着增加。
该行预期股价强势，维持对港交所的「增持」评级，目标价为540元。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-27 16:25。)
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