<汇港通讯> 汇丰环球研究发表报告指，尽管油价下跌，中国石油股份(00857)上游业务盈利仍有弹性增长。然而，下游工业、住宅及商业（R&C）盈利能力下降并受大量库存损失影响。因油价预测下调，该行将集团2024-2026年的盈测下调5%-6%，H股目标价削12%，由9.2港元降至8.1港元。维持「买入」评级。
报告表示，中石油第3季纯利同比减少5%至439亿元人民币，主因油气产量增加被炼油和营销利润大幅下降所抵销，这与中国石油化工股份(00386)类似。
汇丰认为，第3季油价下跌8%导致存货亏损，削弱了炼油及营销的经营溢利。
然而，汇丰对中石油勘探、开采及天然气销售的盈利改善感到惊喜。集团营运现金流保持强劲，较去年同期增加2%，净资产负债率亦降至0.7%。
综上，中石油仍是汇丰在油股首选，因其综合结构，使该行盈利更能抵御油价波动。由於国内天然气市场持续开放，为下游用户带来更大的成本转嫁空间，而以折扣价进口的俄罗斯天然气正迅速增加，因此进口天然气的亏损应将继续收窄。（CW）
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