摩根士丹利发表报告指出,认为核电将是中国重要的基本负载电力,尽管中国快速增长的新能源领域如太阳能、风能及电动车领先全球,但给电力系统带来更大压力。该行预期在能源和碳达峰过程中,煤电和核电作为中国两大支持电力来源的角色将更为重要。在目前的政策支持下,该行看好核电的低碳性、长期可见度和稳定性,并认为煤电估值在基本面和股息改善的情况下变得吸引。
该行认为,今年至今电力股股价表现强势,长期而言,在基本面复苏的情况下,估值倍数相对於历史平均水平仍有上升空间。核电股未来几年则可能出现更多的增长,其稳定性、良好的股息支付和较高的增长前景,应可证明其估值与水电股类似。此外,随着煤电容量电价逐步上调,煤电股的公用性增强,周期性减弱。
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另外,大摩料中国电力短期内需求强於预期,而煤炭价格下跌有利於所有电力股股价表现。新的核电厂批准亦利好中广核电力(01816.HK) +0.040 (+1.587%) 沽空 $2.23千万; 比率 27.857% 的股价。中长期方面,该行相信电力改革终将推高电力成本,以反映低碳和电力系统稳定性的价值。该行料电力公司应迎来更合理的回报环境。
该行更看好华润电力(00836.HK) +0.100 (+0.524%) 沽空 $1.68千万; 比率 14.794% ,而非华能华能国电(00902.HK) +0.030 (+0.617%) 沽空 $1.11千万; 比率 13.404% ,因料华润电力2024年股本回报率(ROE)高达16%、具更强劲的资产负债表以及更高的可再生能源贡献。
大摩对中资电力股投资评级及目标价表列如下:
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股份 | 投资评级 | 目标价(港元)
中广核电力(01816.HK) +0.040 (+1.587%) 沽空 $2.23千万; 比率 27.857% | 增持 | 2.4元 -> 3.1元
华润电力(00836.HK) +0.100 (+0.524%) 沽空 $1.68千万; 比率 14.794% | 与大市同步 -> 增持 | 17元 -> 22.6元
华能国电(00902.HK) +0.030 (+0.617%) 沽空 $1.11千万; 比率 13.404% | 与大市同步 | 3.4元 -> 4.98元
(jl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-02 16:25。)
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