保德信固定收益(PGIM Fixed Income)首席美国经济学家Tom Porcelli指,今次美联储减息的程度为次要,更重要的是,减息标志美国货币政策的再次调整,以适应通胀下降後经济增长持续放缓的环境。首次减息幅度较大,而今年余下时间预计再减息25个基点两次,传递出忧喜参半的讯息,未能引起市场的积极反应,美国收益率曲线继续轻微趋陡。
Porcelli认为,尽管联储局明确表示预期在今年余下时间推动宽松政策,但持续疲弱的劳动力市场,以及零售支出所产生的连锁效应,可能对较温和的宽松政策构成挑战。然而,联储局已明确表示,将根据即将公布的数据调整政策。
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他亦指,美国固定收益市场对历史性的大幅减息反应相对平淡,联储局表示将推行重新调整策略,让政策利率从限制性回归中性。因此,短期国债收益率在局部范围内徘徊,曲线长端则下降5个基点。总括而言,尽管日内波动较大,但风险资产价格变动不大。由於期限较短的掉期期权价格下跌,波动率市场受到较大冲击,同时表明未来预期会相对平静。(vc/w)
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