内地体育用品股今早受捧,安踏(02020.HK) +3.500 (+3.543%) 沽空 $3.96亿; 比率 21.366% 股价弹高7.7%报82.1元,李宁(02331.HK) +0.200 (+1.056%) 沽空 $8.35千万; 比率 14.776% 上扬8.9%报16.82元。摩根士丹利发表中国消费行业报告表示,该行中国经济师对宏观经济看法转为更积极,亦重新审视对内地运动服饰、美容、IP产品等板块看法。该行指在宏观经济「牛市」情境下,内地体育用品股可跑赢大市。
对於内地体育用品股是否到了逢低买进的时机,该行认为大多数运动服饰品牌均依赖於宏观经济表现,若中国进入通货再膨胀和消费信心转好,运动服装可能成为表现最好的产业之一。该行认为刺激政策的效果需要时间才能更好地转化,但目前看到进一步削减2024年预算的可能性降低。考虑到宏观上行和下行因素,认为安踏仍然是更好的平衡之选,因为它有更多的下行保护(100亿港元的股票回购计划,料2024年盈利增长约20%),而且业务可受益於宏观经济改善。安踏现价相当於明年预测市盈率15倍,较全球同业估值低25%以上。
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在宏观「牛市」情况下,大摩料李宁可能在行业中跑赢,该股现价相当於2025年预测市盈率11倍,料其在2025净利润率潜在上行可带来惊喜。(wl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-10-04 16:25。)
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