高盛发表研究报告指,DeepSeek的发行带动市场对中国增长及股票表现的乐观情绪,MSCI中国指数自1月低位反弹26%(恒生科指升31%),A股温和上扬7%。过去三个月,A股与H股的回报差距扩大至15%,是2018年以来第二大回报差距。
高盛指出,AH模型显示未来三个月内可能会出现市场领导权轮换,预计A股将有2%超额回报,预计估值较低及潜在宏观经济政策刺激将成为A股上升的主要动力。该行料「两会」将重申扩张性财政政策立场,并提供更多执行细节,由於A股对政策的敏感度较高,且行业风险分散,因此A股的回报可能较H股为高。
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该行维持「增持」A股及H股,相信AI发展将持续利好H股的基本面及流动性,而A股则料仍有追落後空间,并收窄与H股的回报差距。(sl/da)
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