华泰证券发表报告指，协鑫科技(03800.HK) -0.020 (-1.550%) 沽空 $1.92亿; 比率 25.121% 发布光伏材料业务最新进展，第三季光伏材料业务EBITDA约14.1亿元人民币(下同)，净利润约9.6亿元，均实现扭亏为盈，该行认为主要原因包括联营公司转让收益约 6.4 亿元、矽料业务经营改善，以及存货跌价损失冲回。该行看好光伏反内卷稳步推进，控价限产多措并举，驱动产业链盈利修复，公司颗粒矽能耗优势显着，矽烷气等业务打造第二成长曲线，盈利弹性较大，维持「买入」评级。
该行指，考虑到公司降本成效显着，联营公司转让贡献增量业绩，上调公司2025年净亏损预测至9.81 亿元，前值净亏损预测23.04亿元，维持2026至2027年净利润预测为12.76亿及21.4亿元。看好国内光伏反内卷稳步推进，或驱动行业供需格局重塑，公司颗粒矽能耗优势显着，矽烷气等业务打造第二成长极，盈利弹性较大，给予2026年48倍市盈率，维持目标价为2.22港元。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-20 16:25。)
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