里昂发表研究报告指，国家统计局日前公布中国2025年出生人口为792万人，低於该行及奶粉商的预期，考虑到2024年基数较高，出生人口按年跌幅达到17%。该行目前预测2025年奶粉市场规模将大致按年持平，计及2025年出生人口数据、结婚登记数目增加以及持续高端化趋势下的平均售价增长，预测2026年奶粉市场规模将按年下降3%。
里昂指出，出生人数低於预期，意味婴幼儿配方粉市场竞争将加剧，对於企业而言，产品结构及销售动能至关重要，随着2024年的出生高峰逐步转向第3阶段产品，在第1及第2阶段产品拥有稳定客户基础并能赢得消费者信任的企业，相信将能更受惠於现有客户延伸至购买第3阶段产品。
里昂偏好伊利股份(600887.SH) +0.060 (+0.221%) 及H&H国际(01112.HK) +1.050 (+7.943%) 沽空 $1.03百万; 比率 12.122% ，多於中国飞鹤(06186.HK) +0.050 (+1.272%) 沽空 $7.54百万; 比率 13.816% ，各予「跑赢大市」评级，目标价分别为34元人民币、16.4港元及4.9港元。(gc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-20 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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