百度(09888.HK) +0.700 (+0.567%) 沽空 $2.77亿; 比率 27.783% 股价昨日下滑4.3%，昨收市后公布上季业绩，今早低开1.1%后反覆回升，最新报125元涨1.3%，成交额9.29亿元。里昂指，百度旗下AI云基础设施已成为新的增长驱动力，AI驱动的收入已占百度通用业务(BGB，原百度核心)的43%。在2025年第四季度，百度的收入符合预期，利润则超出预期。BGB总收入、调整后EBIT按年下降6%及39%，各至261亿元及28亿人民币，主要受到线上行销收入按年约16%下滑的拖累。该行预测百度一般性业务在今年第二季恢复正增长，基於基数效应及新兴AI驱动业务收入的贡献增加，尤其在应成为新增长动力的AI云基建。AI云及萝卜快跑各可获百亿美元计估值。该行见到百度有在本港主要上市潜在可能、股份回购及派息政策为下一股价催化剂。该行维持对百度「跑赢大市」评级，ADR目标价176美元。该行亦预测百度今年至2028年的股本回报率介乎6.8%至7.4%，高於去年的2.1%，但低於2024年的9.4%。
该股昨日(26日)在公布业绩前显着下跌。公司昨日收市后公布去年第四季业绩，非公认会计准则净利润按年跌42%至39.07亿元人民币，高於本网综合8间券商预测上限的38.75亿元人民币。季度净利润按年跌66%至17.82亿元人民币，低於本网综合5间券商预测下限的20.12亿元人民币。总收入按年跌4%至327.4亿元人民币，按季增5%，符合本网综合10间券商介乎按年倒退3.6%至5.1%预测。季内核心人工智能(AI)新业务收入113亿元，占百度一般性业务收入43%。当中智能云基础设施、AI应用、AI原生营销服务收入分别为58亿、27亿及27亿元人民币。百度指崑仑芯分拆及上市正在推进，集团近期亦宣布50亿美元新股份回购计划，并首次采纳股息政策，首笔股息或将於今年底前派付。
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【券商推算季度核心广告收入按年跌16%】
瑞银表示，纵使欣赏百度管理层对AI计划更清晰的重视，相信投资者需要时间就过往财务报表架构调整及理解业务动能。该行估算百度核心广告收入去年第四季按年跌16%，并预期该收入於今年第一季录低双位数跌幅，其后季度见按季改善。该行下调对百度今年首季核心业务收入预测2.5%，主要基於传统业务持续面对调战，但略上调核心业务非公认会计准则经营溢利率预测，基於公司持续集中於经营效益。该行以核心广告业务5倍市盈率，净现金及长期投资，云业务3倍市销率、萝卜快跑每股15美元估值(对应小马智行)及崑仑芯每股49美元估值，给予百度目标价175港元/180美元，评级「买入」。
野村表示，据该行估算，百度去年第四季总广告收入，包括AI广告及传统搜寻方面，按年跌16%，符合该行预测。AI搜寻占总广告收入18%。该行亦指，百度去年12月完成大规模人力资源优化，导致去年第四季一次性雇员补偿支出，有重组料在今年带来显着支出节省及效益增长。该行又表示，百度管理层批准新一轮50亿美元回购，同时首度批准派息政策，管理层澄清派息不包括在回购金额之内，并称派息将不晚於今年底进行，亦不排除派发股份作为股息，意味公司或直接向股东派发部分崑仑芯股份。该行相信投资者欢迎新年度派息政策，但市场预期在刚公布季绩中宣布派息，目前看来有所延迟。该行又指，管理层崑仑芯上市计划进行顺利，确认年内完成。该行维持百度「买入」评级及ADR目标价196美元，为预测市盈率20倍。
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本网最新综合6间券商对百度(BIDU.US) 投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
野村│买入│196美元
花旗│买入│186美元
美银证券│买入│180美元
瑞银│买入│180美元
里昂│跑赢大市│176美元
摩根士丹利│与大市同步│150美元
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券商对百度(09888.HK) +0.700 (+0.567%) 沽空 $2.77亿; 比率 27.783% 投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
美银证券│买入│176港元
瑞银│买入│175港元
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相关内容《蓝筹》百度(09888.HK)第四季非公认会计准则净利润39.07亿元人民币跌41.8% 略高过预期上限
券商│观点
野村│AI驱动业务稳固，晶片业务上市计划上轨道
花旗│季度盈利胜预期，全年AI驱动业务按年升48%
美银证券│季度整体业务总收入符预期，经调整经营溢利胜预测
瑞银│持续转向AI先行战略
里昂│AI云基建成为新动力
摩根士丹利│季度收入符预期，经营现金流转正
高盛│季绩大致符预期，AI驱动业务按季增长稳固
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-27 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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