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有待推动经济国策提振港股 选股宜审慎关注绿城中国
周一 (7月10日) 内地公布6月份CPI和PPI,均低过市场预期,分别是同比0.0%和 -5.4%,相对是2021年4月和2016年2月以来公布值最低,令中国经济前景添上阴霾,恒指亦由开市时高见18...
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有待推动经济国策提振港股 选股宜审慎关注绿城中国
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
周一 (7月10日) 内地公布6月份CPI和PPI,均低过市场预期,分别是同比0.0%和 -5.4%,相对是2021年4月和2016年2月以来公布值最低,令中国经济前景添上阴霾,恒指亦由开市时高见18,781点,大升415点;却收报18,479点,最终仅升114点。大市成交金额亦只有约783亿港元,为5月4日以来第三低成交额,反映普遍投资者入市态度审慎。若非见推动经济国策出台,港股要继续缺乏方向,选股应以防守性作首要考虑较合宜,股价已较52周低位差距少於一成半属不俗参考,集团是中国领先的优质房产品开发及生活综合服务供应商,於1995年1月在中国杭州成立,历经二十八年发展的绿城中国 (3900) 是其中之一。

市账率看现价定位
於7月10日收报7.50元,较52周低位6.79元 (见於2022年11月1日) 高出10.46%,差距确认少於一成半。於今年4月27日晚上发布的2022财政年度之年报显示,截至去年12月底资产净值约360.24亿元,而去年12月底已发行股数约25.32亿股,计出每股净值折合为16.0499港元,相对今年7月10日收报7.50元,市账率为0.47倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2019至2022年之每年市账率为0.35至1.15倍,平均值为0.66倍,高於现时的0.47倍,反映现价实则偏低。

市盈率计算合理值
平均值相对每股净值为16.0499元,得出每股合理值为10.62元,较7.50元之潜在升幅为41.60%。而截至去年12月底的股东应占溢利约25.84亿元,相对截至去年12月底的加权平均股数约25.16亿股,每股盈利折合为1.1619港元,对比7.50元之市盈率为6.45倍,参考上述四年之每年市盈率为5.04至15.92倍,平均值为9.56倍,亦高於现时的6.45倍,进一步确认现价偏低。平均值相对上述每股盈利,计出每股合理值为11.10元,较7.50元之潜在升幅为48.00%。

股息率逾七厘吸引
另可留意集团在2016至2022财年均有派发股息,每股股息介乎0.1200至0.5000元人民币,平均值为0.3086元,於2022财年每股股息为0.5000元,期内最高。每股股息折合为0.5641港元,较现价7.50元,计出股息率为7.52%。参考上述四年之每年股息率为2.66%至8.31%,平均值为5.25%,相对上述的0.5641元,计出每股合理值为10.74元,较7.50元之潜在升幅为43.20%。综合上述三种分析,每股合理值为10.62至11.10元,平均值为10.82元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过44.00%;若连同股息率超过7.50厘,预期一年回报率接近52.00%。

於2022年9月20日高见18.50元 (为2022年最高价),之後不断反覆向下,较今年6月23日最低收报7.21元,约九个月累跌逾六成一。现报7.50元较7.21元高出4.02%,少於一成差距偏小,并考虑到现处2020年4月以来的低水平,距今历时超过三年零三个月,反映现价进场风险不大。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於6.75元或以下买入;保守者则可於6.00元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为11.00至12.00元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日