高盛研究报告指，预期内地乳业企业，包括蒙牛(02319.HK) +0.360 (+2.528%) 沽空 $7.63千万; 比率 18.055% 及伊利(600887.SH) +0.350 (+1.283%) ，短期收入将面临更大压力，主要因消费情绪疲弱，以及原奶供应持续过剩导致第三季价格竞争逐步升级。
该行料两间公司第三季的液态奶零售销量或录得中至高单位数下跌，涉及多个原因，包括对比基数及关键节日时间点等周期性因素，例如今年中秋节是10月初，而去年则在9月中；2026年农历新年为2月底，较2025年延迟一个月，亦将使今年第四季的需求持续承压。另外，行业竞争依然激烈，原奶供需周期延长加剧价格压力，加上送礼需求及乳品消费模式出现结构性转变。
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该行预期伊利及蒙牛今年下半年液态奶销售将分别按年跌3%及13%，但低温奶及奶粉业务可提供轻微支持，并预期两间公司2025全年的经营利润率大致保持稳定；随着原奶价格在今年第三季转趋稳定，以及进出口等潜在因素有助消化过剩供应，该行预期2026年供需将再次平衡。
该行将蒙牛的销售预测下调2%至3%，净利润预测下调5%至7%，因第三季液态奶需求疲弱，加上营运杠杆恶化及促销投入增加；而伊利的销售及净利润预测则下调不多於2%，因其多元化产品组合及稳健的渠道执行力带来相对高韧性。该行将蒙牛目标价由22港元降至20.5港元，伊利目标价由34.5元人民币降至33.9元人民币，均维持「买入」评级。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-09 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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