中金发表评级报告，预计明源云(00909.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.12百万; 比率 14.168% 去年下半年收入按半年增长15%至8.8亿元人民币，符合管理层指引；对应全年收入为16.4亿元人民币，按年下跌9.8%，降幅按年收窄7.1个百分点。
中金预计去年下半年经调整归母净亏损收窄至7,041万元人民币，亏损幅度略大於管理层预期，主要由於订单边际回暖，公司客户获取成本相应增加；对应全年经调整归母净亏损1.6亿元人民币，亏损率由上年36%降至10%。中金预计，去年下半年经营性现金流有望回归净流入，全年净流出规模有望按年收窄。
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中金维持明源云2023年和2024年收入预测基本不变；考虑需求边际回暖，销售投入略大於预期，将2023年和2024年经调整归母净利润预测分别调整至净亏损1.6亿元人民币和净利润932万元人民币。中金又预测2025年收入及经调整归母净利润分别为18.8亿元人民币和5,179万元人民币。考虑市场对於地产链标的情绪仍趋於低迷，将目标价下调20%至4元，维持评级为「跑赢行业」。(ca/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。)
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