摩根士丹利发表中国经济报告，基於关税冲击，将中国2025年GDP增长预测下调30个基点至4.2%，预计季度增长将从2024年第四季度按年增长5.4%，放慢至2025年第四季度按年增长3.7%。该行预计内地下半年将推出1万亿至1.5万亿人民币的额外刺激经济措施，并估计中美关税或将逐步放松。
该行对对中国2025年GDP增长预测下调30个基点，包含关税导致的90个基点增长冲击，部分被1万亿至1.5万亿元额外刺激措施带来的60个基点增长提振所抵消。该行亦假设美国将分阶段把对中国的加权平均关税上调幅度降至年底的34%，并料大部分削减将在未来1-2个月内发生。
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大摩料北京可能在第二季度提前实施全国人大会议宣布的2万亿人民币刺激计划，并在下半年推出1万亿至1.5万亿元的补充财政计划。该行维持年底美元兑人民币目标为7.5，但预计短期内会有一些提前贬值，第二季度末达到7.4。
若高昂的禁止性关税长期持续，将严重扰乱双边贸易，对美国和中国的增长造成显着下行压力。在该行的基准情景中，假设中美在未来几个月启动贸易谈判，分阶段将加权平均关税幅度降至年底的34%，这是一个更可行的水平。实际上，考虑到各种豁免，今年迄今贸易加权关税的上调幅度比总体关税上调幅度低约50个百分点。为减少供应冲击并促成谈判达成协议，美国政府可能在未来1-2 个月内取消与芬太尼相关的20%关税，并将对等关税从125%降至60%。
大摩料内地政府可能在第二季度提前实施全国人大会议宣布的2万亿人民币刺激计划。可能的措施包括适度货币宽松(包括降准50个基点及下调政策利率15个基点)、提前发行和部署地方建设债券、加大消费品以旧换新计划、推出全国生育补贴，以及加快消化房地产库存。随着全国人大会议预算的大部分措施推出，北京可能在2025年下半年推出1万亿至1.5万亿元人民币的补充财政计划，包括扩大以旧换新补贴额度、针对服务消费的定向支持以及加强基础设施和科技投资支持。(wl/u)
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