大和发表中国市场策略报告，去年第四季互惠基金对香港市场的兴趣略有降温，有色金属与金融板块在上季获得强劲资金流入。该行指2025年底，股票型与混合型互惠基金分散了持股结构。前50大重仓股占总股票投资的比重由25.8%降至25.1%。虽然前十大重仓股的比重由12.4%升至12.9%，但该行认为这主要源於股价上涨，而非基金加仓。事实上，基金经理在过去三个月减持了部分「热门股」，如宁德时代(300750.SZ) +0.590 (+0.174%) 、中际旭创(300308.SZ) +12.400 (+2.014%) 、立讯精密(002475.SZ) -0.440 (-0.819%) 。
大和表示在过去三次季度回顾中曾指出基金对港股的兴趣上升，但此趋势在最近几个月暂时逆转。基金重仓股中港股占比由高峰的17.8%降至16.3%。於基金前十大重仓股中，腾讯(00700.HK) +14.000 (+2.306%) 沽空 $5.29亿; 比率 8.541% 与阿里巴巴(09988.HK) +3.600 (+2.119%) 沽空 $8.22亿; 比率 8.430% 在去年第四季分别排名第6位与第9位，较2025年第三季的第5位与第6位有所下滑。
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受全球金属行情推动，中国互惠基金在去年第四季大幅加码有色金属股(按季升1.7个百分点)，主要买入云铝(000807.SZ) +3.300 (+9.991%) 、藏格矿业(000408.SZ) -0.500 (-0.556%) 、中矿资源(002738.SZ) +0.540 (+0.575%) 。随着市场偏好由AI转向周期性行业，基金经理亦看好银行(+0.7个分点)与多元金融(+0.8个百分点)，其中兴业银行(601166.SH) -0.270 (-1.435%) 与工商银行(601398.SH) -0.030 (-0.415%) 在期内获得强劲资金流入。为了支持上述加仓，基金在上季显着减持医药生物股(-1.7个百分点)、电力设备股(-0.9个百分点)及零售股(-0.6个百分点)。
就2026年第一季度展望，大和指随着季节性「获利了结」(profit-taking)结束，预期互惠基金在2026年第一季度将更具风险承受能力，人工智慧(如应用与记忆体)及金属在短期内仍是重点投资主题，但该行认为投资者的兴趣可能在农历新年假期后逐渐转向与刺激政策相关的板块。年初至今南向资金流已加速，但1月份的规模仍远低於2025年10月或11月。(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-28 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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