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印度股市再创新高
6月初,追踪印度股市的Nifty 50指数,升穿去年第4季的高位,创下历史新高,之後的一个月股市继续节节上升。连同股息在内,Nifty 50指数年初至今回报约8.3%,升幅虽然不及美股、日股等。不过,...
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印度股市再创新高
分析员 : 凯基投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
6月初,追踪印度股市的Nifty 50指数,升穿去年第4季的高位,创下历史新高,之後的一个月股市继续节节上升。连同股息在内,Nifty 50指数年初至今回报约8.3%,升幅虽然不及美股、日股等。不过,去年环球大部份资产价格都大幅下跌时,印度股市仍录得正回报5.8%。

若果用美元计算,其实印度股市去年回报仍跌约4.7%,但跌幅相对轻微。虽然升得少,但同样跌得少,如果看最近3年的回报,同样用美元计算,Nifty 50指数「跑嬴」标指、纳指、日经、恒指等。股市破顶後,市盈率约23倍,接近长期平均。

去年,美国及欧洲受俄乌战争所影响,通胀急升,油价上升是其中一个主要因素。俄罗斯被西方制裁,石油出口转向亚洲国家,特别是中国及印度。近年,俄罗斯乌拉尔(Ural)原油较布兰特原油每桶低约20美元,战争爆发前,俄罗斯石油只占印度总入口的2%,现时已升至30%,过去伊拉克是最大原油供应国,占比也只是25%。印度进口较便宜的原油可降低生产成本,缓和通胀压力。印度通胀率於去年4月的7.8%见顶後,反覆回落,今年5月时已回落至4.25%。通胀逐渐回落,没有带来太大的升息压力,但通胀走势未转向稳定。

货币政策方面,印度早在今年第一季後停止升息,并维持利率於6.5%。印度首季GDP按年增长6.1%,高於市场预期,未有因为加息而大幅转弱,展开加息後约一年,今年第一季的GDP反而优於预期,经济或能承受现时的利率。另外,美国仍在升息,息差正逐渐收窄,但美国利率接近终端,印度有可能按兵不动。

我们认为印储行或维持利率不变,并作观察,这对於企业的借贷环境也是有利的,看好印度前景的可考虑分段入市作长线部署。不过,印度是新兴市场,政策等风险较高,外围经济转弱会对当地出口带来影响,投资时也要留意外汇风险。

中港方面,有关家电消费政策近期积极推出,如6月底商务部联合四部门印发《关於做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》,以及国常会通过《关於促进家居消费的若干措施》,两项通知支持家电换新,完善回收安排。官方亦指出首五个月家电以旧换新,和绿色智能家电下乡销售额按年分别增长83.7%和12.6%,「旧换新」消费动力有效释放。

空调销情方面,根据国家气候中心数据显示,6月末北部地区录得连续数天气温超过40℃,为气象纪录以来最热的6月。7月份空调内销排产约1千万部,同比增长30.9%,众多家电中表现突出。夏季高温天气或有助带动空调销售。在港上市家电股不多,当中空调收入占比较多的个股已上升不少,投资者或可考虑收入来源分散的海尔智家(6690),目前预期市盈率处於负一个标准差,下行空间相对有限,也或能捕捉政策红利。


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更新日期为: 2023年1月6日