8月13日｜中銀証券研報指出，2025年上半年工業富聯營收淨利潤穩健增長，雲計算業務持續突破，通信及網絡設備穩健成長。盈利能力方面，公司25H1實現毛利率6.60%，同比-0.13pct，單季度來看，公司25Q2實現毛利率6.50%，同比+0.50pct/環比-0.23pct。公司預計北美四大雲服務商2025年資本開支同比有望實現高速增長，其中AI雲基礎設施投入佔比將顯著提升，帶動高端AI服務器需求增長。交換機業務方面，上半年800G高速交換機營收較2024全年增長近三倍。公司通過深化合作與優化產品結構，鞏固了在核心客户羣體的市場份額，進一步夯實了公司在全球高性能計算及AI基礎設施領域的競爭力。考慮全球AI基礎設施景氣度有望持續上行，公司不斷推進先進產品研發，且多元業績彈性有望加速釋放，維持“買入”評級。
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