高盛研究報告指,李寧(02331.HK) +0.830 (+4.246%) 沽空 $2.92千萬; 比率 9.155% 去年第四季零售銷售錄得低單位數跌幅,略好於去年第三季的中單位數跌幅,符合市場預期。李寧管理層表示2025財年收入將按年微增,而原先指引為持平;淨利潤率處於高單位數指引的高位,因政府補貼及營運開支控制好過預期。
管理層坦言,尚未觀察到消費情緒或推廣環境改善的訊號,並相信品牌勢頭恢復需時多年。利潤率方面,公司預期2026年廣告及推廣投資將按年增加,但目標進一步優化其他營運開支。
該行將李寧2025年淨利潤預測上調15%,以反映政府補貼及開支控制好過預期,同時將2026至27年淨利潤預測上調1%。目標價由19.2元微升至19.5元。維持「中性」評級,正等待基本需求或折扣率見底訊號出現。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-16 12:25。)
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