<匯港通訊> 交銀國際發報告指,中國內地房地產行業顯現「止跌回穩」跡象。2025年頭四個月全國新建商品房銷售額達27035億元人民幣(下同)，同比降幅收窄至3.2%。儘管局部供需失衡，但住宅市場預計在2025年趨於穩定，預計全年新房銷售額將在8-8.5萬億元。
政策層面，下半年可能延續收儲政策、盤活存量土地、支持現房銷售、微調房屋金融政策及推動租賃市場發展。投資建議方面，優先推薦估值較低的國營企業背景開發商，其次為擁有一、二線城市土儲的民營龍頭，其他民企開發商排名最後。
2025年香港房地產市場面臨宏觀不確定性，但關鍵利好因素正在顯現。人口回升、HIBOR大幅下降可望穩定住宅市場，預計2025年下半年至2027年住宅價格分別增長3%、5%及5%。零售板塊因本地及旅客消費習慣變化承壓，但北上消費趨勢緩解租金壓力，整體調整溫和。辦公樓市場因空置率高位及新項目落成，反彈空間有限，仍需謹慎觀望。
該行認爲,降息及HIBOR下行｜將成為未來12-18個月的潛在催化劑，推動本地收租股及REITs估價提升。短期港股通可能納入REITs，進一步促進進行業重估。香港房地產行業偏好排序為：零售REITs>低負債住宅開發商>零售物業持有人>辦公樓業務佔比高的REITs/開發商。領展(00823)為首選標的。 (JJ)
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