<匯港通訊> 摩根大通發報告指,2023財年內房的核心淨利潤同比再下降22%,認為由於毛利率持續受壓,2024-2025財年的下降趨勢將持續。
摩通首選內房股:華潤置地(01109)、中國海外發展(00688)、保利置業(00119)、華潤萬象生活(01209)。
重點避免:萬科(02202)AH股及碧桂園服務(06098),對萬科H股目標價由4.2港元(下同)降至3.6元。
另外,上調綠城服務(02869)評級至「增持」,中國金茂(00817)評級則調低至「減持」,目標價由0.58元降至0.4元,世茂房地產(00813)目標價亦由0.45元降至0.25元,評級為「減持」。
總體而言,摩通認為內房主要股價驅動因素是銷售和政策,而業績疲軟也是市場所預料到的。年初至今,內房股價累跌17%(同期MSCI中國則跌0.4%)。摩通認為,除非銷售復甦強於預期或政策寬鬆進取且出乎意料,否則2024年第二季度表現不佳,並可能會持續以往6年情況。摩通認為或可重新評估第三季度的機會,屆時銷售增長可能會在較低的基數下轉正。(JJ)
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