瑞銀發表中國市場策略報告表示，預計中國股市在2026年將再迎來積極表現，料主要得益於2025年多項有利因素的延續，包括：(1)創新進展，特別是人工智慧領域；(2)針對民營企業與資本市場的寬鬆政策環境；(3)在寬鬆貨幣政策下持續的財政擴張與充裕的流動性；(4)來自境內外的機構投資者的潛在資金流入。不過，這些因素的推動力可能不如2025年，估值倍數難以再度顯著擴張。該行預期2026年的股價表現將更多由盈利增長驅動。預計2026年MSCI中國的每股盈利將增長約10%，主因是「反內捲」政策推動與折舊攤銷開支減少。
瑞銀予MSCI中國指數的目標2026年底為100點，相當預測明年市盈率15.5倍，意味著自當前水準起約有14%的上行空間，該行予恒指明年目標30,000點，相當預測明年市盈率13.5倍，料指數明年每股盈利增長8%。
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若受「反內捲」政策影響的行業利潤率回升至歷史均值的一半，可為MSCI中國指數每股盈利預測帶來約3個百分點提升，而資本開支下降則可額外貢獻約1個百分點。該行繼續偏好互聯網、科技硬件及券商板塊，同時剔除高息股(因其收益率已被推低)，並增持部分「出海」概念股，以受惠於明年全球經濟改善。
瑞銀指過去五年高股息股票表現亮眼，但目前吸引力下降，例如，目前幾乎沒有金融類股仍有6%以上股息率。因此，該行改為配置部分「出海」概念股，這些公司在面對關稅不確定性時展現了穩健的利潤與盈利韌性。該行指目前對A股與H股並無明確偏好，兩者均具支撐因素：A股受益於內外資流入與「反內捲」政策帶來的盈利改善，而H股則受惠於AI題材及外資與南向資金持續流入。
瑞銀列出部分「出海」概念股，在本港上市股份包括藥明康德(02359.HK) -0.800 (-0.765%) 沽空 $1.33億; 比率 26.784% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.000 (-1.453%) 沽空 $1.67千萬; 比率 11.130% 及洛陽鉬業(03993.HK) -0.670 (-4.068%) 沽空 $6.38千萬; 比率 11.976% 。(wl-hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-18 16:25。)
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