4月23日|申萬宏源4月20日發佈研報稱,順豐同城是第三方即時配送佼佼者,盈利能力持續改善。順豐同城採用全場景業務模式,對各類產品和服務實行配送場景全覆蓋,服務範圍包含餐飲外賣、同城零售、近場電商及近場服務,服務對象包括商家、消費者及最後一公里業務。隨着公司規模經濟和網絡效應的加強,成本費用率逐漸下降,2023年公司淨利潤扭虧為盈,實現公司上市以來的首次盈利。報告稱,第三方即時配送平台作為高質量即時配送,強化配送服務履約能力,是本地線下商户經營規模不斷擴大下的首要選擇。公司作為獨立第三方平台,不受平台競爭限制,私域流量加速建設下價值顯著。申萬宏源預計公司2024年-2026年收入可到達149.44、175.73、203.04億元,基於收入預測,當前市值對應PS分別為0.57x,0.48x,0.42x。從行業角度,選取以下三家同類上市公司作為可比公司,包括美團、達達和叮咚買菜,從以上三家公司主營業務角度,均為即時配送行業公司,與順豐同城類似。2024E-2026E三家可比公司平均PS分別為0.66X/0.57X/0.51X。對標國內外即時配送行業平均估值水平,認為2024年公司合理PS估值倍數為0.66X,距離當前市值仍有17%的上行空間。首次覆蓋,當前給予“增持”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯