<匯港通訊> 招銀國際發表報告指,將零跑汽車(09863.HK) -2.550 (-4.653%) 沽空 $1.10億; 比率 15.092% 目標價由80港元,調低8.75%至73港元,維持「買入」的投資評級。
該行指,零跑汽車第三財季汽車業務盈利能力仍穩健:期內營收季增37%至195億元人民幣(下同)(較該行先前預測高5%),主因平均售價超預期。期內毛利率環比升0.9個百分點至14.5%(低於該行先前的預測),因歐洲碳積分收入低於預期且與一汽的戰略合作未在三季貢獻收入。期內銷售管理及研發三項費用率合計較上月降1.8個百分點至14.3%,基本符合預測。期內淨利較上月持平於1.5億元,略低於預期,主要受非汽車業務拖累。
該行稱,零跑汽車第四財季盈利或更具韌性:該行將2025年銷售預測調高2萬台至62萬台,隱含第四財季銷售量將較上季增長29%至22.4萬台。考慮潛在碳積分收入5億元後,該行預期第四財季淨利或較上季翻4.5倍至6.77億元。
該行指,零跑汽車強勁銷售動能將延續至2026年:考慮到2025年10-11月兩個月來自歐洲的新訂單已超2.5萬台,該行認為零跑2026年10-15萬台的海外銷售目標是可以實現的。在 Lafa 5 及四款全新車型(兩款D系列+兩款A系列)推動下,該行預計2026年總銷量將年增52%至94萬台。10月16日亮相的全新 D19 盲訂量遠超管理階層預期,B10 與 B01 的成功亦增強我們對明年A系列車型信心。因此,該行預期,零跑2026年淨利將年減4倍至35億元。
(BC)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-18 16:25。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊