中金發表研報指,特步(01368.HK) -0.080 (-1.575%) 沽空 $4.43百萬; 比率 15.746% 2025年第四季表現穩健,特步主品牌零售流水按年持平,零售折扣七至七五折,12月末渠道庫存周轉4.5個月;Saucony品牌零售流水按年增長超過30%。
中金表示,特步主品牌線下渠道逐步優化提升,管理層表示2025年第四季已回收200家門店轉為DTC模式,今年繼續按計劃推進。新店型方面,2025年下半年公司分別在西安、上海南翔開設金標領跑店,截至目前表現符合公司預期,今年計劃新開設20至30家金標領跑店。
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中金基本維持公司2025、2026年每股盈利預測0.49元、0.55元不變,引入2027年每股盈利預測0.61元,當前股價對應2026年預測市盈率8倍,維持「跑贏行業」評級。考慮行業估值中樞下移,下調目標價11%至6.47元,對應2026年預測市盈率11倍。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-26 12:25。)
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