中金發表研報指，在鋁業股上，建議重點關注三條選股標準，一是產能市值比較高，鋁價上漲業績彈性大；二是具備出海佈局能力，增長性較強；三是考慮當前氧化鋁價格已至底部區域，如果出現產能關停、反內捲政策刺激以及幾內亞礦業政策擾動，優先選擇氧化鋁自給率較高的標的。
中金推薦關注標的包括南山鋁業國際(02610.HK) +6.950 (+11.412%) 沽空 $5.33百萬; 比率 2.518% 、中國宏橋(01378.HK) +0.500 (+1.423%) 沽空 $1.05億; 比率 10.414% 、中國鋁業(02600.HK) +0.100 (+0.764%) 沽空 $7.80千萬; 比率 12.840% 、天山鋁業(002532.SZ) +0.870 (+4.833%) 、南山鋁業(02610.HK) +6.950 (+11.412%) 沽空 $5.33百萬; 比率 2.518% 、華通線纜(電新組聯合覆蓋)(605196.SH) -0.460 (-1.218%) ，評級及目標價詳見另表。
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中金解釋，內地鋁業供給端彈性下降且脆弱性上升。一是國內產能觸頂，二是歐美受制於電力緊張難以恢復且脆弱性提升，三是印尼受制於電力供應產能難以快速釋放，預計2025至2030年全球供應增速將系統性下滑，供應複合年均增長率達1.4%。
此外，受制於國內鋁土礦短缺和2017年以來電解鋁產能天花板限制，該行認為中國鋁企出海東南亞、非洲、中東等地的進程正全面加速。率先出海的企業將構建先發優勢，卡位資源和能源豐富區域。
該行提及，電解鋁供需缺口持續擴大，疊加全球積極的財政和貨幣政策共振，鋁價有望持續創出新高；考慮成本側有望維持低位，噸鋁利潤有望隨着鋁價上行進一步走闊。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-19 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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