摩根大通發表研究報告,指出安踏體育(02020.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.78億; 比率 18.177% 於2025年第四季度的營運表現符合預期,其中FILA及其他品牌保持增長勢頭,但核心安踏品牌零售銷售錄得低單位數的按年下降,略低於預期。摩通維持對安踏的「增持」評級,目標價為141元。
該行指出,核心安踏品牌增速放緩主要由於宏觀經濟環境表現溫和、天氣條件不利,以及2026年春節較2025年推遲約一個月。進入2026財年後,1月至今的表現符合預期,摩通認為管理層對零售額的初步展望顯得務實:核心安踏品牌預計實現正增長,FILA品牌將延續2025年的趨勢,而其他品牌則預計錄得正常化增長。然而,利潤率可能因更高的廣告宣傳和推廣費用(例如重要賽事贊助及品牌投資)以及Jack Wolfskin業務的拖累而受到壓力。該行維持對安踏2025年的盈利預測,但將2026年至2027年的盈利預測下調7%至10%,以反映宏觀經濟環境溫和以及競爭加劇背景下更多品牌投資的影響。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-22 16:25。)
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